Слияние и поглощение компаний: что это и зачем их делают?

Предприятие растет в результате собственного развития либо в результате приобретения сторонних активов. Сегодня мы рассмотрим второй вариант.

Если Газпром приобретает заметную долю нефтяной компании, а инвесторы рассматривают это как усиление Газпрома, то цена акций Газпрома вырастет. Если же инвесторы оценят это приобретение как неперспективное, то цена акций упадет.

Слияние компаний - это их реорганизация, которую осуществляют для развития бизнеса.

Поглощение - реорганизация компаний, при которой одна или несколько из них прекращают свою деятельность.

Слияния и поглощения могут проводиться по разным схемам и быть как дружественными, так и враждебными.

Разные страны и авторы понятия “слияние” и “поглощение” определяют каждый по-своему. Поэтому требуется осторожное обращение с этими словами. В СМИ и литературе их обычно обозначают аббревиатурой M&A, что по-английски значит "merger" и "acquisition".

Примером схемы слияния компаний А и В можно назвать ликвидацию этих компаний и образование нового юридического лица С. Поглощение компанией А компании В сопровождается ликвидацией компании В: А=А+В. При этом существует множество вариантов объединения активов компаний.

У слияний и поглощений можно выделить несколько признаков. Объединяемые активы могут быть родственными, относиться к разным отраслям, а производство иметь или не иметь общие технологические процессы. В Беларуси много случаев транснациональных слияний и поглощений.

При дружественном слиянии или поглощении менеджеры обеих компаний совместно разрабатывают метод объединения. Объединение на равных условиях происходит редко. Создание нового юридического лица необязательно.

Поглощение может быть полным или частичным. Доля присоединяемых активов при слияниях и поглощениях может быть разной, активы могут не только объединяться, но и выкупаться по разным схемам.

Цели и причины слияний и поглощений

1. Рост капитализации объединенной компании, то есть рост стоимости акций, часто является главной целью. Объединение взаимодополняющих активов может увеличить доход. Например, у одной фирмы сильное производство, а у другой - научный потенциал.
2. Оптимизация финансовых потоков, налогов.
3. Диверсификация компании, то есть решение работать на разных рынках.
4. Покупка компании бывает дешевле, чем создание “с нуля” аналогичной.
5. Монополизация. Например, нефтяная компания скупает АЗС мелких продавцов бензина, появляется возможность диктовать цены. Органы власти пытаются с этим бороться.
6. Амбиции руководителей.

Прогноз результатов слияния - дело очень сложное. Обычно при проведении компанией крупной сделки ее акции растут в цене, может быть, только временно. Так, в день объявления намерений о слиянии Северстали и Arcelor цена акций Северстали выросла на 15%. Насколько грамотными были действия трейдеров, основывались ли они на экономических расчетах, - сказать трудно. Скорее всего, большинство действовало “по интуиции”. Но результат налицо - цены выросли.

Враждебные поглощения проводятся разными методами. Тех, кто организует такие поглощения, называют “рейдерами”. Предложение о покупке контрольного пакета может делаться прямо руководству поглощаемой компании либо акции могут скупаться мелкими партиями через третьих лиц.

Источник: Ривера - международная юридическая компания